康佳的彩电帝国，怎么从“王冠”掉到“火山”？

曾经，家里的那台印着“KONKA”标志的康佳彩电，几乎是我们80后、90后心头的老友，陪伴着无数个欢笑的时刻、激动的比赛和无聊的综艺。不过，10月23日，这位昔日的电视大王竟然以一种落寞的姿态“尽墨离场”，结束了它在A股的传奇生涯。这就像一位曾经受万人瞩目的明星，默默退隐于夜幕之中，让人忍不住叹息。

不久前，*ST康佳A在公告中如是说道，他们的A股和B股股票在深交所的最后一次呼吸，也是为了给股东们留点面子，算是有意无意地选择“主动作别”。但仔细一看，不少人简直觉得，这分明是临阵抽逃的“抢跑式自救”！在8月31日的说明会上，康佳的管理层像个闹别扭的孩子，坦言到2026年时，他们的每股净资产将沦落到-2.59元，这个数字简直像颗炸弹，随时准备把他们的股票送上“强制退市”的快车。

翻翻近几年的财报，康佳的亏损速度简直堪比坐滑梯。仅在2022年至2025年之间，就亏得超过200亿，2025年那年，康佳的归母净利润足足让人瞠目结舌——巨亏125.82亿元，连带着各项资产减值与信用减值准备，累计高达76.97亿元，年末归母净资产掉进负60.83亿元的深渊。股票也果断披上了华丽的“为难外衣”，恨不得今晚就去参加慈善晚会，寻找救赎。 8868

到了2026年上半年，窟窿依然没有闭合的迹象。半年报显示，他们的营业收入同比下滑了26.6%，归母净亏损1.73亿元，归母净资产猛地恶化至-62.27亿元，资产负债率达到133.01%，光是这数字都让人感觉显示器自己都快宕机了！再加上短期债务也高达45.66亿元，现金流瞬间就像夏天的冰淇淋，融化得一干二净，真是让人心痛不已。

在财务危机、诉讼束缚的双重夹击下，康佳已经没有太多选择。业界分析师丁少将提到，康佳这次主动选择退市，实则是在试图逃离强制退市的险境，犹如一只受伤的小鸟，趁着夜色借机拍翅高飞。为了能在场外重组债务和剥离资产，康佳正拼命卸去上市公司的合规与信息披露的重担。

说到这里，康佳曾经是彩电市场的明星，2003年至2007年连续五年销量冠军，称霸一方。可如今，市场上的零售额比例只剩下2.3%，线上更是低得可怜，只有1.1%，就像夏天的西瓜，愈发干瘪。2019 年后，他们的市场地位开始明显掉队，数据可不和谐。 8868

而康佳的财报更是把这一切映射得淋漓尽致。到2025年，康佳彩电业务营收暴跌16.62%，毛利率简直悲惨——-2.11%，就像是在亏本大甩卖，完全是卖一台亏一台的悲剧。更要命的是，白电业务竟然跑过了自家彩电，真是“一山还比一山高”。

虽然现在的电视市场是存量换时代，但海信、TCL、小米等头部品牌依然稳如泰山，康佳这位昔日大佬为何变得如此艰难？丁少将毫不留情地指出，其实根本就是康佳这些年越爬越高，却忘了底下的泥土多滑，盲目追求多元化，投资了一堆高投入、长回报周期的项目，像是把自己推向了减值与重债的悬崖。

摇摆不定的康佳，时光荏苒，成了曾经的回忆。想问问：这条翻身路到底还有多远？ 8868

• • 2026-10-25
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